蓝思科技：AI终端+人形机器人+折叠屏+液冷散热四维突破

创新驱动下的多维增长引擎

在消费电子智能化浪潮中，蓝思科技凭借其在结构件、整机组装与新兴硬件的技术积累，正加速向AI终端、人形机器人、折叠屏及液冷散热等高增长领域拓展。2025年上半年，公司营收达329.60亿元（同比增长14.18%），净利润11.43亿元（同比增长32.68%），业绩高增的背后是其在四大战略方向的系统性突破：端侧AI赋能硬件升级、人形机器人核心部件量产、折叠屏技术迭代及液冷散热认证落地。以下将逐一剖析其技术进展与商业化路径。

一、AI技术落地：端侧硬件升级的核心受益者‌

‌技术重塑产业链，换机周期加速

端侧AI的快速迭代正深度改变消费电子生态。据Canalys预测，2028年全球AI手机渗透率将达54%，AI PC渗透率将达75%。蓝思科技作为全球消费电子结构件龙头，其玻璃、陶瓷、蓝宝石等核心材料技术壁垒持续强化，精准匹配AI终端对散热性、轻量化及高强度的需求。例如，AI手机需更高性能的散热结构件，而蓝思的纳米微晶玻璃技术可显著提升设备耐久性，单机价值量较传统材料提升30%以上。

垂直整合能力构建护城河

公司通过全产业链垂直整合（覆盖材料研发、模组制造到整机组装）实现快速响应客户需求。2025年上半年，智能手机与电脑类业务营收271.85亿元（同比增长13.19%），其中AI相关订单占比超40%。国盛证券指出，蓝思在整机组装领域获国际大客户认证加速，形成“技术-市场-业绩”闭环。这一模式类似三星的垂直整合策略，通过控制核心部件供应增强话语权。

二、人形机器人量产：抢占万亿市场制高点‌

‌核心部件量产突破，绑定头部客户

2025年被视为人形机器人量产元年，蓝思科技已实现关键突破：

核心零部件规模化生产：自主研发的六维力矩传感器、行星滚柱丝杠等关节模组实现量产，解决了机器人运动精度与负载能力痛点。

头部客户交付：向智元机器人批量交付“灵犀X1”人形机器人的关节模组与灵巧手部件，并深度参与其躯干壳体制造。

生态平台建设：与宇树、优必选等企业合作打造“具身智能硬件制造平台”，推动机器人向医疗、家庭服务场景渗透。

市场前景与竞争壁垒

据高工机器人研究所（GGII）预测，2030年全球人形机器人市场规模将达1500亿美元，中国占比超50%。蓝思凭借“技术+制造”双轮驱动，目标占据中国最大人形机器人制造平台地位。其核心优势在于：

工艺整合：依托CNC加工与注塑成型经验，实现行业最高垂直整合度。

材料创新：纳米微晶玻璃技术为机器人提供轻量化高强度解决方案，技术全球领先。

三、折叠屏技术突破：UTG玻璃引领价值跃升‌

‌北美大客户合作与产能布局

蓝思科技在折叠屏领域取得两大进展：

北美大客户合作深化：折叠屏新品开发与验证进展顺利，公司已按客户需求规划产能，为2026年量产做准备。此前市场传闻“CPI+UTG方案”被公司否认，确认UTG为唯一主流方案。

技术标杆案例：华为Mate XT三折叠屏采用蓝思UTG玻璃，单机价值量较传统屏幕暴增3.5倍，凸显其在超薄柔性玻璃领域的领导力。

市场增长与国产替代

2025年全球折叠屏手机出货量预计达1,983万台（同比增长6.0%），中国市场中华为以75%份额领跑。蓝思凭借UTG技术（厚度30-70微米，硬度与透光率优于CPI塑料）占据全球超93%的折叠屏盖板份额，并通过土耳其、越南等海外基地规避关税风险，强化全球交付能力。

四、AI散热风口：液冷认证打开增量空间‌

‌英伟达认证与订单落地

2025年，蓝思科技因浸没式液冷模组获英伟达GB200/B100认证，被市场视为“算力散热第一股”：

技术优势：其液冷模组采用独立冷板设计，支持单GPU散热，散热效率提升40%，功耗降低30%。

订单规模：单套均价2,500元，预计2025年下半年交付50万套，潜在营收12.5亿元。

行业认证逻辑与成本竞争力

英伟达的液冷认证为“门票制”，通过测试即可进入供应商列表，后续由OEM厂商决策采购。蓝思凭借氟化液技术（占浸没式液冷成本70%）和规模化生产优势，单柜改造成本控制在50-100万元，低于行业均值。随着AI服务器功耗突破1000W，其真空钎焊工艺可解决高温散热难题，故障率降低90%。

总结：技术多元协同，锚定长期增长

蓝思科技通过四大领域的战略布局，构建了“消费电子+机器人+算力硬件”的成长矩阵：

财务韧性凸显：2025年Q2净利润环比增长66.4%，经营现金流达43.25亿元，为研发投入提供支撑。

技术协同效应：材料技术（如UTG玻璃、纳米微晶）复用至机器人及散热领域，降低创新成本。

风险应对：全球化产能布局（香港上市募资）对冲地缘政治风险，智能汽车业务营收31.65亿元（同比+16.45%）形成第二曲线。

未来，随着AI终端普及、人形机器人放量及液冷需求爆发，蓝思科技有望依托技术壁垒与垂直整合能力，持续领跑智能硬件制造革命。