创新药 悠着点炒

近期创新药行情火爆，市场普遍将其与年初DeepSeek大模型及人形机器人概念关联，果真如此吗？

从创新药指数看，的确像是走出牛市行情，指数创出新高：

从板块带头大哥常山药业看，短短40天时间，股价从15元涨到52元，涨幅202%。

说起医药股，心里一阵寒颤，一直对其不太“感冒”，难道真的“翻身农奴把歌唱”了？

下面从政策、业绩、前景及风险等维度拆解瞄一瞄。

一、政策驱动 全链条支持加速产业升级

2025年，北京、广州、珠海等地密集出台政策，涵盖缩短临床试验周期、扩大医保支付范围、强化投融资支持等。

以北京为例，创新药械审评审批时限压缩至30个工作日，医保目录动态调整覆盖高值创新药，政策红利直接缩短药企回报周期。

国家医保局推进“基本医保+商保”分层支付模式，进一步释放需求潜力。

二、业绩兑现 头部企业商业化提速

2024年，百济神州BTK抑制剂泽布替尼全球销售额达80亿元，同比增长122%；传奇生物CAR-T疗法西达基奥仑赛上半年销售额24亿元，同比增82%。

2025年一季度，恒瑞医药、百济神州等龙头研发费用占比超营收20%，在研管线超百项，商业化品种持续放量。

三、前景展望 出海与老龄化双轮驱动

2025年一季度，中国创新药对外授权交易达41笔，总金额369亿美元，创历史同期新高。

欧美专利悬崖带来2000亿美元市场缺口，中国药企凭借ADC、双抗等技术突破，加速抢占全球份额。

国内老龄化加剧，慢性病与罕见病用药需求年均增长超15%，政策与市场双共振下，行业长期增长空间明确。

四、风险警示 估值泡沫与竞争内卷

当前创新药板块估值已修复至历史中位，但需警惕短期过热风险。

PD-1领域竞争白热化，部分品种销售额同比下滑。

新药研发成功率不足10%，临床试验失败或导致巨额损失。

此外，医保谈判、集采等政策可能压缩利润空间，需关注企业差异化创新能力。

五、投资建议 聚焦龙头，规避泡沫

长期看，创新药具备科技与消费双重属性，老龄化与全球化提供长期支撑，但短期需警惕估值回调压力。

优先配置研发管线丰富、商业化能力强的头部企业，规避单一靶点扎堆、商业化进度滞后的标的。

是药三分毒，创新药虽然是具有自主知识产权的药物，仅是相对于仿制药而言，能不吃尽量不吃，能不碰就没碰。