A股第三次站上4000点：新格局下的五大逻辑与投资忠告

2025年10月28日，A股市场迎来历史性时刻：上证指数在时隔十年后再次站上4000点整数关口。这是A股历史上第三次突破这一关键点位，与前两次相比，市场内核、驱动逻辑和投资者结构均已发生深刻变化。

指数归来，内核已变。A股的三次4000点，背后是截然不同的中国经济图景和投资逻辑。

从2007年首次突破4000点时的狂飙突进，到2015年的杠杆牛，再到当前的新质生产力主导的“科技牛”，A股市场已告别齐涨共跌的旧时代，步入结构性分化的新阶段。

01 三上4000点，市场内核的根本性转变

三上4000点

A股历史上三次突破4000点，每一次都有其独特的时代背景和市场特征。2007年5月9日，沪指首次突破4000点，在经济高速增长与流动性过剩的推动下，最终飙升至6124点历史高点。

2015年4月8日，杠杆资金与政策预期共振，沪指在两个月内冲高至5178点，但随后因去杠杆化引发剧烈震荡。

本次突破4000点与以往有本质不同。当前万得全A指数PE约为17.91倍，远低于2007年的40倍左右，也低于2015年的20.41倍左右，市场估值更为理性健康。

A股总市值已从十年前的52万亿元增至107万亿元，实现翻倍增长。科技股占比从不足20%飙升至45%，信息技术板块已取代金融板块，成为A股市值第一大板块。

市场驱动逻辑也已从过去的“杠杆牛”转变为“硬科技驱动”，投资者结构明显优化，散户占比降至十年新低，机构投资者和外资占比显著提升。这些变化为市场的健康运行奠定了坚实基础。

02 五大核心逻辑，支撑牛市行稳致远

牛市五大逻辑

逻辑一：国际环境改善与全球流动性宽松

当前，国际环境呈现积极变化。中美经贸磋商取得阶段性共识，有效缓解了外部不确定性带来的担忧情绪。美联储降息预期升温，全球流动性保持宽松，为新兴市场带来利好。

北向资金年内净流入规模创近3年新高，外资持仓规模较十年前增长超10倍，形成内外资共震的局面。高盛、摩根大通等国际机构纷纷表达对中国股市的看好，预计未来几年主要指数有24%-30%的上涨空间。

逻辑二：“十五五”规划构建新质生产力政策蓝图

“十五五”规划将科技自立自强提升至国家战略高度，明确以高质量发展为核心，强调科技自立自强、绿色转型与实体经济发展三大主线。

这一战略定调直接强化了科技与绿色板块的投资逻辑，AI算力、半导体、储能等领域与当前市场热点高度契合。

政策层面已形成系统性引导，从“新质生产力加快形成”的战略部署，到新“国九条”配套科创支持政策，再到要素市场化配置改革试点的落地，构建起全链条政策支持体系。

逻辑三：科技产业突破与新兴产业崛起

科技产业正迎来历史性突破。AI大模型、人形机器人等“中国创造”正突破海外垄断，推动新质生产力崛起。以人工智能、卫星互联网为代表的新技术加速落地，催生出一批具备高成长属性的企业。

Wind数据显示，信息技术板块年内大涨50%，位居行业涨幅榜首位。从市场结构看，沪指成分股中科技类企业数量较2015年增长4倍，权重占比从不足5%提升至17%，新质生产力主导市场的格局已基本成形。

逻辑四：经济基本面回暖与企业盈利改善

经济基本面的回暖为市场提供了坚实支撑。9月规模以上工业企业利润同比增长21.6%，企业效益持续改善，尤其是高技术制造业利润增速亮眼。

这既反映出企业经营好转，也体现了经济结构优化。消费复苏、制造业PMI持续回升，特别是高端装备、电子信息等领域企业营收增速显著跑赢传统行业。

市场盈利处于周期磨底阶段，供给侧“反内卷”与需求侧“扩内需”的工作同时推进，有望提高盈利改善的可预见性。

逻辑五：资金面积极改善与投资者结构优化

资金面呈现积极改善趋势。市场成交活跃度显著提升，近日成交额达到2.29万亿元，杠杆资金热度不减反增，沪深京两融余额增至2.49万亿元。

更重要的是，投资者结构发生深刻变化。散户占比降至十年新低，机构投资者占比显著提升，市场稳定性显著增强。社保、险资等中长期资金加速入市，向具备技术壁垒的科技赛道聚集，为市场带来稳定的增量资金。

03 五大投资忠告，把握牛市新机遇

五大忠告

忠告一：彻底转向牛市思维，摒弃熊市心态

“牛市不言顶”。在牛市环境中，参与资金会暴涨，市场情绪和资金推动可能让股票超预期上涨，不要轻易猜顶而错过后续收益。

投资者需彻底戒掉熊市思维。牛市中的回调是机会，回调时股价降低，是加仓或入场的好时机。当前市场已进入新一轮行情，4000点不是这轮行情的结束，而是标志着新一轮行情的开始。

忠告二：聚焦科技主线，参与新质生产力裂变

本轮牛市的核心驱动力已从传统行业转向“新质生产力”相关领域。投资者应及时调整投资重心，从传统行业转向科技领域。

科技板块中，应重点关注AI算力、半导体、新能源等政策支持、技术突破的高景气赛道。但需注意，科技股已进入业绩验证期，应去伪存真，优先选择有真实订单和业绩支撑的企业。

忠告三：把握板块轮动，采用“哑铃型”配置策略

在持仓布局上，建议采取“哑铃型”配置策略，兼顾科技成长与红利价值。可将大部分资金配置于科技成长等核心主线，同时用小部分资金灵活布局于消费、金融等低估值板块。

当前市场机会高度集中于政策有背书、资金有流入、业绩有验证的细分领域。投资者应摒弃盲目追高，聚焦结构性机会，避免纯概念炒作的估值泡沫。

忠告四：警惕短期波动，坚持长期投资视角

4000点作为重要心理关口，市场出现震荡和整固是正常现象。部分投资者可能选择获利了结，这会带来抛压。因此，不宜在情绪亢奋时一次性重仓追高。

牛市重势，熊市重质。在牛市中，市场整体向上，投资者应关注股票上涨势头和市场趋势，坚持长期视角，着眼于优质公司的长期成长价值。

忠告五：保持理性心态，避免盲目追高

在牛市环境中，投资者更需保持理性，避免情绪化交易。需警惕市场局部过热风险，进一步上行之后难免继续面临资金获利了结，以及热门板块过度拥挤问题。

达到收益目标时可考虑适度止盈，锁定利润。若科技板块涨幅过大，可考虑减仓部分高估值品种，转投低估值板块。

回顾A股前两次突破4000点后的走势，强势格局均维持了数月以上。即便短期波动，也未立即逆转趋势。本次站上4000点后，市场有望在震荡中继续上行，4500点、5178点甚至更高点位都可能成为市场前进的目标。

指数归来，内核已变。本次4000点更可能延续科技行情而非普涨行情。随着国家产业升级战略的深入推进，资本市场有望与科技创新形成良性循环，为A股市场长期健康发展注入持续动力。

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