调研速递|厦门延江新材料接受申万宏源等超30家机构调研，透露订单、产能等重要要点

近日，厦门延江新材料股份有限公司接待了众多机构的调研，展现出公司在行业内的受关注度。以下为此次调研的详细情况。

调研基本信息

投资者活动关系类别：其他（策略会、电话会议）时间：2025年9月17日 - 9月22日地点：厦门市翔安区内厝工业区后堤路666号会议室、外部其他场所参与单位名称：参与调研的机构众多，包括申万宏源证券有限公司、交银施罗德基金、华夏基金、海富通基金等超30家机构 。上市公司接待人员姓名：董事会秘书黄腾先生

调研主要内容

公司主营情况：厦门延江新材料主要从事一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售，主要产品为3D打孔无纺布和PE打孔膜等，用作妇女卫生用品、婴儿纸尿布等一次性卫生用品的面层材料，其中3D打孔无纺布应用于高端纸尿布。上市后主营业务稳定，与众多知名品牌建立合作，并于2017年起在埃及、美国和印度设立海外生产基地，对应不同海外市场。订单预期：国内订单预期稳健增长，海外尤其是打孔热风无纺布增量预期乐观。前五大客户排序：前两大客户稳定，2023年起第三至第五名客户有变化。热风无纺布趋势：海外市场一次性卫材面层材料以往以纺粘无纺布为主，因成本优势在欧美传统商超渠道市占率稳定。近年电商兴起，打孔热风无纺布产品获消费者认可，市场渗透率提升，公司顺应趋势与客户合作投放产能，2025年起放量，销售额大幅增长。产品产能及利用率：目前公司PE打孔膜产能约1.5 - 2万吨/年，热风无纺布产能约6 - 6.5万吨/年（国内母公司及子公司4.5万吨左右，埃及和美国子公司1.5 - 2万吨左右）。埃及子公司热风生产线刚投产，产能利用率50%左右处于爬坡阶段，美国子公司生产线尚未投产。未来将以销定产。毛利率情况：热风无纺布与打孔无纺布毛利率水平总体稳定，受不同国别地区生产要素成本差异、产品市场定位差异影响，公司专利技术如3D++打孔技术也有助于维护毛利率。税率、负债率及现金流：目前母公司税率15%（高新技术企业）、埃及22%、印度/美国18% - 20%；负债率约50%，未来大规模增加概率不大，经营现金流每年1 - 2亿，净现金流近年多为正，未来会选择合适融资方式解决大额资本开支问题。研发优势：除自主研发外，更多与客户共同研发，符合客户需求，且很多工艺设备自行开发，具有独特性。行业竞争格局：国内卫生巾、纸尿裤行业竞争激烈，目前处于出清阶段，产品向头部集中。头部企业为差异化竞争，客制化需求上升，公司在此赛道有优势。海外业务方面，大客户倾向与有海外供应链布局的供应商合作，国内有海外产能布局的生产商在海外订单竞争中更有利。 本次活动不涉及未披露重大信息。

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